모건 스탠리는 케빈 워시가 이끄는 연준이 정책에 대한 공개 소통을 줄여 미국 국채 시장의 변동성을 악화시킬 수 있다고 분석했습니다. 지난 5월 트럼프 대통령에 의해 파월 의장의 후임으로 지명된 워시는 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재직했습니다. 모건 스탠리가 당시 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록을 검토한 결과, 워시는 투자자들이 경제 성장, 인플레이션, 통화 정책에 대해 스스로 판단하도록 유도했던 것으로 나타났습니다. 모건 스탠리의 혼바흐와 토비아스를 비롯한 애널리스트들은 워시 전 이사가 추구하는 "대차대조표 축소"가 장기 국채 수익률을 단기 국채 수익률 대비 가파르게 만드는 이른바 수익률 곡선의 급경사화를 초래할 수 있다고 보고 있습니다. 그러나 모건 스탠리는 워시 의장 체제 하에서 연준의 소통 방식이 변화하면 투자자들의 불확실성이 더욱 커질 수 있다는 점을 핵심 요인으로 지적했습니다. 여기에는 특히 FOMC 회의 전에 연준 관계자와 언론 간의 상호 작용이 줄어드는 것과 "점도표" 예측 또는 경제 전망 요약 발표가 취소될 가능성이 포함됩니다.